ما هي الخسارة غير الدائمة في تحصيل العائد yield farming؟
عندما يرتفع سعر الرمز المميز أو ينخفض بعد إيداعه في مجمع سيولة، يعرف هذا باسم الخسارة غير الدائمة لمجمعات السيولة المشفرة (IL).
حيث يرتبط تحصيل العائد الذي تقرض فيه الرموز الخاصة بك للحصول على مكافآت، ارتباطًا مباشرًا بالخسارة غير الدائمة. ومع ذلك، فهي ليست مثل Staking، حيث يتعين على المستثمرين ضخ الأموال في blockchain للتحقق من صحة المعاملات والكتل لكسب مكافآت Staking.
على العكس من ذلك، يستلزم تحصيل العائد إقراض الرموز المميزة الخاصة بك لمجمع السيولة أو توفير السيولة. واعتمادًا على البروتوكول تختلف المكافآت. في حين أن تحصيل العائد أكثر ربحية من الاحتفاظ بها، فإن تقديم السيولة له مخاطره، بما في ذلك التصفية والسيطرة ومخاطر الأسعار.
كما يحدد عدد مزودي السيولة والرموز المميزة في مجمع السيولة مستوى مخاطر الخسارة غير الدائمة. وكذلك أيضاً يقترن الرمز المميز برمز آخر عادةً ما يكون عملة مستقرة مثل Tether (USDT) ورمز مميز قائم على Ethereum مثل Ether (ETH). وستكون المجمعات التي تحتوي على أصول مثل العملات المستقرة ضمن نطاق سعري ضيق أقل عرضة للخسائر المؤقتة. ونتيجة لذلك، يواجه مقدمو السيولة مخاطر أقل من الخسارة غير الدائمة مع العملة المستقرة في هذا السيناريو.
وبما أن مزودي السيولة في صانعي السوق الآليين (AMMs) معرضون للخسائر المستقبلية، فلماذا يستمرون في توفير السيولة إذاً؟ ذلك لأن رسوم التداول قد تعوض الخسارة المؤقتة. على سبيل المثال يمكن أن تكون المجمعات على Uniswap المعرضة بشدة للخسارة المؤقتة مربحة بسبب رسوم التداول (0.3٪).
طريقة الحماية من الخسارة غير الدائمة؟
حماية الخسارة غير الدائمة (ILP) هي نوع من التأمين الذي يحمي مزودي السيولة من الخسائر غير المتوقعة.
حيث ان توفير السيولة مربح فقط في AMMs النموذجية إذا تجاوزت فوائد الزراعة تكلفة الخسارة المؤقتة. ومع ذلك، في حال عانى موفرو السيولة من خسائر، فيمكنهم استخدام ILP لحماية أنفسهم من الخسارة غير الدائمة.
ولتنشيط ILP يجب وضع الرموز المميزة في مزرعة. لنستخدم مثال شبكة Bancor لفهم كيفية عمل ILP. عندما يقوم المستخدم بوضع إيداع جديد، فإن التغطية التأمينية التي تقدمها Bancor تنمو بمعدل 1٪ في اليوم، حيث تكون الحصة نشطة، وتصل في النهاية إلى النطاق الكامل بعد 100 يوم.
كما أن أي خسارة مؤقتة حدثت في أول 100 يوم أو في أي وقت بعد ذلك يتم تغطيتها في وقت الانسحاب بواسطة البروتوكول. ومع ذلك، لا يتوفر سوى تعويض جزئي بالـ IL لعمليات السحب التي تمت قبل استحقاق 100 يوم. على سبيل المثال، بعد 40 يومًا في المجمع تتلقى عمليات السحب تعويضًا بنسبة 40٪ عن أي خسارة مؤقتة.
أما بالنسبة للرهانات المسحوبة خلال أول 30 يومًا، لا يوجد تعويض IL، بل يكون LP مسؤولاً عن نفس IL الذي قد يتكبدونه في AMM التقليدي.
كيف تحدث الخسارة غير الدائمة؟
دعونا نشرح الفكرة على موقف افتراضي لنرى كيف تحدث الخسارة المؤقتة. لنفترض أن مزود السيولة لديه 10 ETH يريد تقديم سيولة إلى تجمع 50/50 ETH / USDT. سيحتاجون إلى إيداع 10 ETH و 10،000 USDT في هذا السيناريو (بافتراض 1ETH = 1،000 USDT).
إذا كان للمجمع الذي التزموا به قيمة أصول إجمالية تبلغ 100،000 USDT (50 ETH و 50،000 USDT)، فستكون حصتهم معادلة لـ 20٪ باستخدام هذه المعادلة البسيطة = (20،000 USDT / 100،000 USDT) * 100 = 20٪
تعد النسبة المئوية لمشاركة مزود السيولة في المجمع كبيرة أيضًا لأنه عندما يلتزم مزود السيولة بأصوله أو يودع أصوله في مجمع عبر عقد ذكي، فإنه سيتلقى على الفور الرموز المميزة لمجمع السيولة. كما يمكن لمقدمي السيولة سحب حصتهم من المجمع (في هذه الحالة 20٪) في أي وقت باستخدام هذه الرموز. لذا هل يمكن أن تخسر المال مع خسارة مؤقتة؟
هنا تدخل فكرة IL الصورة. مقدمو السيولة معرضون لطبقة أخرى من المخاطر تعرف باسم IL لأنه يحق لهم الحصول على حصة من المجمع بدلاً من كمية محددة من الرموز. نتيجة لذلك، يحدث ذلك عندما تتغير قيمة الأصول المودعة من وقت إيداعها.
إقرأ أيضاً: شرح مشروع عملة Spark.
يرجى أن تضع في اعتبارك أنه كلما زاد التغيير، زاد التعرض لمزود السيولة من IL. حيث تشير الخسارة هنا إلى حقيقة أن قيمة السحب بالدولار أقل من قيمة الوديعة بالدولار.
هذه الخسارة غير دائمة لأنه لا تحدث خسارة إذا كان بإمكان العملات المشفرة العودة إلى السعر (أي نفس السعر عندما تم إيداعها في AMM). وأيضًا، يتلقى مزودو السيولة 100٪ من رسوم التداول التي تعوض التعرض للمخاطر للخسارة غير الدائمة.
إقرأ أيضاً: 10 حقائق عن عملة بولكادوت (DOT) لا تعرفها.
كيف تحسب الخسارة المؤقتة؟
في المثال الذي تمت مناقشته أعلاه، كان سعر 1 ETH هو 1،000 USDT في وقت الإيداع، ولكن لنفترض أن السعر يتضاعف ويبدأ تداول 1 ETH عند 2000 USDT. نظرًا لأن الخوارزمية تعدل التجمع، فإنها تستخدم صيغة لإدارة الأصول.
الصيغة الأساسية والمستخدمة على نطاق واسع هي صيغة المنتج الثابتة، والتي يتم تعميمها بواسطة Uniswap. بعبارات بسيطة، تنص الصيغة على ما يلي:
باستخدام أرقام من مثالنا، بناءً على 50 ETH و 50،000 USDT، نحصل على:
50 * 50،000 = 2،500،000.
وبالمثل، يمكن الحصول على سعر ETH في المجمع باستخدام الصيغة:
سيولة token / سيولة ETH = تكلفة ETH ،
أي 50،000 / 50 = 1،000.
الآن السعر الجديد 1 ETH = 2،000 USDT.
يمكن التحقق من ذلك باستخدام نفس سياق المنتج الثابت:
ETH * سيولة رمزية = 35.355 * 70 ، 710.6 = 2500000. إذاً تكون القيمعلى النحو الأتي:
إذا رغب مزود السيولة ، في هذا الوقت في سحب أصوله من المجمع فسيقوم باستبدال الرموز المميزة لمزود السيولة بحصة 20٪ التي يمتلكها. بعد ذلك، بأخذ حصتهم من المبالغ المحدثة لكل أصل في المجمع، وسيحصلون على 7 ETH (أي 20٪ من 35 ETH) و 14142 USDT (أي 20٪ من 70،710 USDT).
الآن، القيمة الكلية للأصول المسحوبة تساوي: (7 ETH * 2،000 USDT) 14،142 USDT = 28،142 USDT. إذا كان من المحتمل عدم إيداع هذه الأصول في مجمع السيولة، لكان المالك قد ربح 30.000 دولار أمريكي [(10 ETH * 2000 USDT) 10،000 USD].
يسمى هذا الاختلاف الذي يمكن أن يحدث بسبب الطريقة التي تدير بها AMMs نسب الأصول بالخسارة غير الدائمة. في أمثة الخاسرة غير الدائمة لدينا:
إقرأ أيضاً: شرح مشروع عملة BSW التابعة لمنصة Biswap وسبب ارتفاعها الاخير.
كيف تتجنب الخسارة غير الدائمة؟
لا يمكن لمقدمي السيولة تجنب الخسارة غير الدائمة تمامًا. ومع ذلك، يمكنهم استخدام بعض الأساليب التي تخفف من هذه المخاطر على سبيل المثال استخدام أزواج العملات المستقرة، والابتعاد الأزواج المتقلبة.
تتمثل إحدى الإستراتيجيات لتجنب الخسارة المؤقتة في اختيار أزواج العملات المستقرة التي تقدم أفضل رهان مقابل IL لأن قيمتها لا تتحرك كثيرًا ؛ لديهم أيضًا فرص أقل للمراجحة، مما يقلل من المخاطر. من ناحية أخرى ، لا يستطيع موفرو السيولة الذين يستخدمون أزواج العملات المستقرة تحقيق مكاسب من سوق العملات المشفرة الصاعد.
اختر الأزواج التي لا تعرض السيولة لعدم استقرار السوق والخسارة المؤقتة بدلاً من العملات المشفرة ذات التاريخ غير المستقر أو التقلبات العالية. وهناك إستراتيجية أخرى لتجنب الخسارة المؤقتة وهي البحث في السوق الذي يتسم بدرجة عالية من التقلب.
نتيجة لذلك، من المتوقع أن تتقلب قيمة الأصول المودعة. ومن ناحية أخرى، يجب على مزودي السيولة معرفة متى يبيعون ممتلكاتهم قبل أن ينحرف السعر بعيدًا عن معدلات البداية.
نتيجة لذلك، لا تشارك المؤسسات المالية الكبيرة في مجمعات السيولة نظرًا لخطر الخسارة المؤقتة لـ DeFi. ومع ذلك، إذا تم اعتماد نماذج AMM على نطاق واسع من قبل الأفراد والمؤسسات في جميع أنحاء العالم، فيمكن حل هذه المشكلة.
إقرأ أيضاً: حقائق عن عملة كوزموس (ATOM) لا تعرفها.